Реформа финансовых рынков

«Принятый вариант реформы содержит 90% от предложений из варианта, предложенного мной». Президент Обама выглядел очень довольным после того как сенат пришел к согласию по компромиссному варианту реформы финансовой системы. Попробуем разобраться, о чем идет речь.
В течение 20 часов сенатом обсуждался «Закон Уолкера». Пол Уолкер, бывший глава Федеральной Резервной Системы и нынешний экономический советник Президента США, разработал пакет мер по усилению регуляции деятельности финансовых рынков. Основная задача инициативы – ограничение возможностей крупных банков влиять на поведение финансовых рынков и защита интересов потребителей. Документ объемом в 2000 страниц считается планом самых масштабных изменений в американской экономике со времен Великой Депрессии. Основные пункты:

Усиление контроля на рынках деривативов
Финансовый дериватив – производная ценная бумага, цена которой формируется как функция цены базового актива. Например, существует рынок CDS, финансовых инструментов, гарантирующих выплаты по государственным долгам в случае банкротства. Инвестор, желающий застраховать облигации, покупает. Спекулянт, не верящий в банкротство и желающий заработать, продает. Объем рынка CDS – 615 триллионов долларов. Объем совместных долгов стран PIGS (Греции, Испании, Португалии) вряд ли достигает одного триллиона. Приведенный пример отражает ситуацию, сложившуюся на рынках деривативов – в производные вкладывается больше денег, чем в базовый актив. При таких соотношениях, да за такие деньги – если кризис нужен, кризис будет. Ничего, утрутся греки. И таки да, утерлись.
Именно рынку CDS принадлежала центральная роль в «греческой трагедии». Сначала их кто-то покупал, причем в экстремальных количествах. Потом, не забыв войти в Short на европейские ценные бумаги, объявили кризис и конец «Старого света». Потом объясняли изумленным грекам, что они нас всех погубят, продавали CDS, закрывали шорты, «переворачивались».
По начальной версии «Закона Уолкера», предполагалось лишить банки возможности действовать на рынках финансовых деривативов. Банки ухмыльнулись, поднажали, был достигнут компромисс. Работа с производными разрешается в объемах, необходимых для нейтрализации рисков. Интересно ,кто эти объемы будет определять? А если в J.P. Morgan боятся ядерной войны? Они же не обязаны быть бесстрашными. Ведь нет таких законов, что они не должны этого бояться.
В течение 2 лет банки обязаны перевести портфели финансовых производных в управление специализированных дочерних фирм. Потомкам Геракла не может не полегчать. В следующий раз их будут «козлить» в полном соответствии с нормами американского антимонопольного законодательства.

Хедж-фонды
Контроль деятельности хедж-фондов – это очень, очень, очень щекотливый вопрос. Хедж-фонд – это такая своеобразная финансовая структура, которая живет по принципу «деньги наши, что хотим, то и делаем». Зачастую она зарегистрирована на Каймановых островах и т.п., откуда деньги – часто не помнят. Когда государство продает оружие тому, кому оно не должно его продавать, деньги от сделки идут в хедж-фонд. Когда банк, в связи с ограничениями, не может напрямую провести на бирже комбинацию, эту комбинацию проводит принадлежащий банку хедж-фонд. И т.д., и т.п.
Разумеется, всерьез контролировать хедж-фонды никто не собирается.
Разумеется, по начальной версии «Закона Уолкера» предполагалось лишить банки возможности инвестировать в хедж-фонды либо приобретать их.
Разумеется – компромисс. Банки могут инвестировать в хедж-фонды до 3% от своего капитала, при условии, что объем инвестиций в отдельно взятый хедж-фонд не превысит 3% от объема его капитала. То есть банки лишаются возможности «давить объемом».
У каждого Обамы своя программа. В J.P. Morgan не переживают. J.P. Morgan был до Обамы, будет и после него. С банкирами оно надежнее. Кроме убытков – никаких эксцессов. Зато когда приходят другие люди, они начинают восстанавливать справедливость так, как они ее понимают. При этом лучше не становится, но начинает литься кровь. Деньгами – дешевле.

Ростислав Эдельман- преподаватель и финансовый консультант Finansist.co.il
Вышесказанное не является рекомендацией по покупке-продаже ценных бумаг.
Перепечатка с сайта возможна только после получения письменного согласия редакции. Finansist.co.il.

Tags: Анализ фондовых рынков Мировая экономика Фондовый рынок Израиля Доллар Кризис Макроэкономика Экономика США

Комментарии (11) to Реформа финансовых рынков

1. 

   KAK POVLIYAET REFORMA FINANSOGO RINKA NA BIRJU? EST VEROYATNOST CHTO IZ-ZA KONTROLYA NA BANKI RINOK POYDET VNIZ?
SASHA125 on Июнь 28th, 2010
2. 

   вниз он не пойдет,хотя бы потому,что это сейчас никому не выгодно.
   а в принципе,биржа станет безопасней.
roros69 on Июнь 28th, 2010
3. 

   Безопасней в том смысле что так резко и на много пунктов дёргать не будет ? Или как ?
Ubimax on Июнь 28th, 2010
4. 

   в принципе да.но вообще вопрос настолько интересный,что заслуживает отдельной статьи:)
roros69 on Июнь 28th, 2010
5. 

   Хотя и невыгодно вниз, но почему-то двигается биржа именно туда !? Как же так ?
Iron_Ash on Июль 1st, 2010
6. 

   Разве контроль на рынке деривативов не повлияет на то, что крупные финансовые структуры найдут другой способ проворачивать финансы ?
Ubimax on Июль 1st, 2010
7. 

   ну способов у них и так хватает.у них пытаются забрать возможность дергать рынки в нужном им направлении.
roros69 on Июль 1st, 2010
8. 

   Рынок CDS это что рынок деривативов ?
Ubimax on Июль 5th, 2010
9. 

   А что теперь с остальными PIGS ?
Ubimax on Июль 5th, 2010
10. 

    Можно поподробнее про хедж-фонды пожалуйста !
Iron_Ash on Июль 5th, 2010
11. 

    рынок CDS это безусловно рынок деривативов.Любая страховка на финансовых рынках-это деривативы. CDS -страховка на случай того, что какое либо государство не сможет платить по своим долгам.
admin on Июль 7th, 2010

Оставить комментарий

Для отправки комментария вы должны авторизоваться.